(4)解决措施

　　①地铁项目进行商业化运作，需政府一次性投入比较大的启动资金;

　　②通过招投标方式选择中介机构，提高服务质量，降低中介费用;

　　③投资主体多元化虽然是一个渐进的过程，但必须从现在抓起。

　　4.6 地铁集团应积极采取的措施

　　(1)大胆创新，积极采取多元化融资手段要充分利用各种新的投融资手段，广开融资渠道，保证项目建设资金的长期来源。

　　①银行贷款融资

　　国内银行贷款：银行贷款对于地铁来说，开始由于地铁项目盈利能力低、资产通用性差，在贷款工作中存在一定难度。但通过在实践中反复做工作，使银行认识到：地铁项目作为大型市政公益企业，与一般的贷款主体相比，抗风险能力强;同时，随着地铁集团改制后，切实转换企业经营机制，项目盈利模式将逐步建立，偿债能力大大增强。，北京地铁资信已初步得到各大商业银行的认可，积极表示愿对北京地铁新线建设投资提供贷款支持。建设银行已出具了为地铁5号线提供80亿元贷款的承诺函，并同意在国家基准贷款利率上下浮10%的最优惠条件。同时，北京市地铁公司正与中国工商银行总行、中国农业银行总行开展票款质押、股权质押、股本转换贷款等信的银行贷款手段，争取再以集团为贷款主体为项目建设筹措资金。出口信贷：出口国为了推动本国大型设备的出口贸易，在政府的支持下，由商业银行或专业银行向本国出口商或外国进口商、进口国银行提供的期限较长、金额较大的优惠性贷款，主要有买方信贷、卖方信贷、混合信贷三种方式。其中混合贷款是出口信贷、商业银行贷款以及出口国政府的援助、捐赠相结合的贷款，对地铁项目具有较大的现实意义。上海地铁、广州地铁再项目建设中曾使用过法国、德国的混合贷款，具有综合利率相对较低、期限长的优点;但选项较严，手续较复杂，且在当前地铁项目设备的国产化率的限制下，具有一定局限性。北京地铁在一些新线项目中进口设备投资中将考虑采用这一方式。 适合地铁项目的国外贷款还有政府贷款、世界银行贷款、亚行贷款等。这些方式具有利率低、期限长等优点，但对政府支持的依赖性大，手续较复杂。北京地铁对日本政府贷款海外协力基金的使用较多，目前正积极争取亚行贷款等多种国外贷款的支持。

　　②股票市场融资

　　从证券市场融资是北京地铁融资计划的重要一环。北京地铁同证券公司正在进行北京地铁上市的一些基础工作，并对以下措施进行可行性：资产重组，将地铁广告、通讯等优质资产包装上市;募集资金用于收购新线的股权，置换政府投资或银行贷款，充分发挥上市公司的融资功能，为新线建设服务;同时解决1号线、2号线自动售检票系统的更新改造资金。

　　③企业债券融资

　　发行债券是地铁融资的重要手段，比银行资金的运用更有自主性，可以根据资金运用的长短需求，确定债券的期限;比股票市场融资更容易操作，更快地筹集资金。2001年10月，北京市地铁公司已和证券公司共同开展发行企业债券的前期工作。2002年6月，北京市地铁公司正式向市计委申报发行20亿元企业债券的发行额度，此项工作力争近期取得进展。

　　④成立地铁产业投资基金

　　建立地铁产业投资基金，将资本运作引入到地铁等基础设施的建设上来，通过投资的多样化，提高基金整体的盈利能力，更好地吸引民间资本、国际资本的进入，极大地解决目前面临的轨道建设资金严重不足的问题。

　　⑤票据融资

　　由于票据贴现率要低于银行的贷款利率，通过开发买方付息等业务品种来降低采购成本。同时通过短期票据的滚动达到融通长期资金的目的。

　　⑥融资租赁

　　通过租赁公司筹措资金，采取融资租赁方式获得地铁设备，这样在达到融资目的的同时，由租赁公司分担了地铁建设项目的风险。北京市地铁公司正积极与有关租赁公司及西门子等国际设备商开展此项业务的洽谈。

　　⑦利用信托工具进行融资

　　可采用一些新的信托融资工具为地铁项目进行融资。如以地铁项目的预期现金流作为收益担保，发行一定额度内的信托凭证，募集项目建设资金。其优点是通过募集资金作为资本金投入到地铁项目，解决了地铁项目资本金短缺问题;操作简便，资金到位快。缺点是地铁项目盈利性低，需采取有效措施满足信托资金安全、收益的需要。

　　⑧设立境外BVI工具公司，引入外资

　　这是一种以发债的形式进行融资，以融资租赁的形式完成设备购买和使用，将融资租赁和境外发债结合在一起的海外融资方式。优点一是该种方式曾经在飞机租赁中使用过，政府有关部门比较熟悉，

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